New York (Reuters) – La Réserve fédérale aura des difficultés à réduire l’inflation sans un impact significatif aux États-Unis.
L’activité économique et une forte hausse du chômage pourraient empêcher la banque centrale d’atteindre son objectif d’inflation de 2% dans les prochaines années, a conclu un groupe d’économistes renommés après avoir analysé les difficultés rencontrées par les banques centrales par le passé face à l’inflation.
L’étude a analysé 16 cas depuis les années 1950, dont 10 aux États-Unis et d’autres en Allemagne, au Canada et au Royaume-Uni, dans lesquels les banques centrales ont utilisé la hausse des taux d’intérêt pour provoquer une « désinflation », que la recherche a définie comme une baisse du taux d’inflation d’environ 2 points de pourcentage ou plus.
« Nous n’avons trouvé aucun cas où une désinflation significative induite par la banque centrale s’est produite sans récession », ont conclu les chercheurs.
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Parmi les auteurs de l’étude figurent Stephen Cecchetti, professeur à la Brandeis International Business School et ancien économiste de la Banque des règlements internationaux (BIS) ; Michael Feroli, économiste en chef de JP Morgan ; et Frederic Mishkin, professeur à la Columbia Business School, ancien président de la Fed et collaborateur de longue date des recherches de l’ancien président de la Fed, Ben Bernanke.
Cependant, une série de hausses rapides des taux d’intérêt réalisées par la Fed l’an dernier qui ont fait passer les coûts d’emprunt de presque zéro, en mars, à une fourchette comprise entre 4,5% et 4,75% lors de la dernière réunion de la banque centrale n’a, jusqu’à présent, pas entraîné de conséquences négatives significatives.
Certains secteurs de l’économie, comme le marché immobilier, ont été fortement affectés par des conditions de crédit plus restrictives ; toutefois, le taux de chômage est resté stable et la croissance globale a fait preuve de résilience des faits que les responsables de la Fed considèrent encore comme des indices d’un possible « atterrissage en douceur » (*soft landing*), scénario dans lequel l’économie ralentit sans entrer en récession.
En effet, les analystes ont qualifié de « bénignes » les projections les plus récentes de la Fed, publiées en décembre et dont la mise à jour est attendue dans environ quatre semaines.
Les prévisions incluent une baisse de l’inflation à 2,1% d’ici la fin de 2025, accompagnée d’une croissance économique et d’une hausse du taux de chômage à seulement environ 4,6%.
Selon les auteurs de l’étude, « le coût de la réduction de l’inflation jusqu’à l’objectif de 2% de la Fed d’ici 2025 sera probablement associé à au moins une récession modérée ».
Bien qu’ils reconnaissent les efforts des responsables pour tenter de remédier aux dégâts causés au cours de l’année écoulée par des hausses plus rapides des taux d’intérêt, ils prévoient également une trajectoire difficile à venir, dans laquelle la réduction de l’inflation deviendra progressivement plus difficile après une première phase de progrès.
Leur modèle privilégié estime qu’avec un taux d’intérêt de référence atteignant un pic d’environ 5.6% cette année déjà au-dessus des 5.1% projetés par les responsables de la Fed en décembre l’inflation ne tombera qu’à 3,7% à la fin de 2025.
Source de référence: investing.com
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