NEW YORK (Reuters) – La Réserve fédérale aura des difficultés à réduire l’inflation sans un impact significatif sur les États-Unis.
L’activité économique et une forte hausse du chômage pourraient faire en sorte que la banque centrale n’atteigne pas son objectif d’inflation de 2% dans les prochaines années, a conclu un groupe d’économistes renommés après avoir analysé les difficultés rencontrées par les banques centrales par le passé en matière d’inflation.
L’étude a analysé 16 cas depuis les années 1950, dont 10 aux États-Unis et d’autres en Allemagne, au Canada et au Royaume-Uni, dans lesquels les banques centrales ont utilisé la hausse des taux d’intérêt pour générer une « désinflation », que la recherche a définie comme une baisse du taux d’inflation d’environ 2 points de pourcentage ou plus.
« Nous n’avons trouvé aucun cas où une désinflation significative induite par la banque centrale s’est produite sans récession », ont conclu les chercheurs.
Parmi les auteurs de l’étude figurent Stephen Cecchetti, professeur à la Brandeis International Business School et ancien économiste de la Banque des règlements internationaux (BIS) ; Michael Feroli, économiste en chef de JP Morgan ; et Frederic Mishkin, professeur à la Columbia Business School, ancien président de la Fed et collaborateur de longue date dans les recherches de l’ancien président de la Fed, Ben Bernanke.
Mais une série de hausses rapides des taux par la Fed l’année dernière, qui a fait passer les coûts d’emprunt de presque zéro en mars à une fourchette comprise entre 4.5% et 4.75% lors de la dernière réunion de la banque centrale, s’est jusqu’à présent révélée relativement peu coûteuse.
Certaines parties de l’économie, comme le logement, ont été durement touchées par le resserrement du crédit, mais le taux de chômage n’a pas bougé et la croissance globale est restée résiliente — des faits que les responsables de la Fed considèrent encore comme la preuve d’un possible « atterrissage en douceur ». «, dans lequel l’économie s’affaiblit sans tomber en récession.
En effet, les chercheurs ont déclaré considérer les projections les plus récentes de la Fed, publiées en décembre et qui devraient être mises à jour dans environ quatre semaines, comme « bénignes ».
Les prévisions incluent une baisse de l’inflation à 2.1% d’ici la fin de 2025, avec une croissance économique et une hausse du chômage à seulement environ 4.6%.
De l’avis des auteurs de l’étude, « le coût de la réduction de l’inflation vers l’objectif de 2% de la Fed d’ici 2025 sera probablement associé à au moins une récession modérée ».
Bien qu’ils reconnaissent les efforts des autorités pour tenter de remédier aux dommages causés l’an dernier par des hausses plus rapides des taux d’intérêt, ils projettent également une trajectoire difficile à venir, dans laquelle la réduction de l’inflation deviendra progressivement plus difficile après une phase initiale de progrès.
Leur modèle privilégié estime qu’avec un taux d’intérêt de référence atteignant un pic d’environ 5.6% cette année — déjà au-dessus des 5.1% projetés par les responsables de la Fed en décembre — l’inflation ne tombera qu’à 3,7% à la fin de 2025.
Source de référence: investing.com
